是共享办公不行了,还是WeWork孬了?

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亚当·诺依曼有一个 有望成为世界上最充足的企业家之一,至少在一周前一天是有一个 的。

在过去的两周时间,WeWork的高管们纷纷变身空中飞人,这些人从有一个 城市飞到有一个 城市,试图让很多持怀疑态度的投资者转变观念。

当该公司的湾流G-6上周二晚间在纽约郊外降落时,WeWork的联合创始人兼“推销员”亚当·诺依曼(Adam Neumann)依然雄心万丈。他似乎这么想到,被委托人身上的亿万财富其实仍然令人羡慕,但前一天过后结束了了 很快滑落。

随着WeWork的估值暴跌,这些人这么担心这家酷炫的办公室共享企业,究竟多会儿、何如甚至是有无应该上市,这后面 包括WeWork被委托人的投资人、承销商一定会不安和彷徨。而它所面临的大问题,也是如今所有快速增长、拼命烧钱的独角兽们共同的大问题。

估值暴跌的头上

8月14日首次提交了S-1前一天,媒体预测WeWork计划在9月底上市。

当时根据该公司设定的IPO价格区间,外界推测估值前一天降至50亿美元以下,这与上一轮融资时的估值470亿美元悬殊很大。

不过,媒体似乎还在继续爆料。半个月前的消息是,WeWork最大股东日本软银集团(SoftBank)提出公司暂停上市的要求,前一天主要的投资机构对购买股票的兴趣都明显降低,甚至估值有前一天将下跌至50亿美元。要我,软银集团组阁 计划在WeWork下个月的IPO时至少认购7.5亿美元股份,即认购WeWork发行的25%或更多股份。

要我按照这些数字来计算,WeWork能筹集的资金应该超过50亿美元,要我估值基本上也就在50亿~50亿美元之间。

对于软银而言,被委托人投的企业,含着泪被委托人也要跟下去。

估值暴跌的头上,是投资者和公众对WeWork的治理能力以及巨额亏损情况表的担忧。WeWork的困境显示出投资人的态度:这家年轻企业具有的价值,与其在股市中实际获取的价格之间趋于稳定巨大差距。

据累积媒体引用消息人士的说法,过去几天,WeWork无缘无故在商议改变公司治理的依据。

随着空气中的紧张气氛加剧,WeWork有一个 计划于周四在纽约总部举行的全体员工大会被撤消 。知情人士透露,高管们前一天意见冲突,最终撤消 了这次会议。

有知情人士表示,其首席财务顾问——摩根大通(JPMorgan Chase&Co)和高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)都担心进行首次公开募股前一天使公司价值低于50亿美元。关于会议的议题,所有参与者被要求这么公开,之一定会谈内容是保密的。

这次会议的议题,或许正是投资者要求通过公司治理改革使得IPO更适合潜在投资者。而焦点,自然落在了亚当·诺依曼身上。

在外界看来,WeWork的任何决定最终都这么取决于诺依曼,他通过公司的B类、C类股份控制了投票权,要我是IPO的坚定支持者。

随着IPO招股书的信息披露,这些大问题陆续被披露出来。诺依曼前一天使用公司名义进行贷款,并将资金购买的房产租给了被委托人的企业,另外其在IPO前一天出售小量股权,家庭成员在公司任重要职务等都受到了批评。根据招股说明书,该公司在诺依曼拥有的四座建筑物中租用了办公空间,他在获得股份的当天组阁 了三份相关租约。

什么披露的信息,以及该公司近年来面临的数十亿美元亏损,增加了投资者的不安,什么都投资者前一天前一天Uber等硅谷宠儿的股价低迷而受挫。

调整模式,抢滩IPO

外界聚焦的大问题,一是WeWork漫无止境的巨亏,二是诺依曼及家人在公司董事会掌控力过大。

The We Company向证券交易委员会提交的S-1修正文件中,都也能想看 2018年头6个月的公司营收为7.74亿美元,亏损6.78亿美元。而2019年同期,该公司的营收为15亿美元,业务亏损为14亿美元。

理论上The We Company都也能获得盈利,要我将办公空间的收入和运营费用进行了比较前一天,这些商业模式在经济衰退一定会趋于稳定什么样的变化无疑最令人担忧。The We Company是有无能实现现金流正向增长,这些人都也能在经济衰退前一天稳定下来,又是有无会在经济衰退期遭遇打击,从而破坏这些人的商业模式?什么一定会难以预料的。

显然,诺依曼最后做出了让步。在一天前披露的最新修正案中,相关公司治理的调整悉数呈现:诺依曼的妻子丽贝卡(Rebekah)将不再担任继任委员会三名成员之一,也什么都说前一天诺依曼去世、丧失行为能力或被免职,董事会成员将决定新的继任者人选;另外诺依曼的股票权从每股20票降至10票,他还承诺在上市后一年内不在 售股票,要我同意在IPO后的两年每年出售不超过10%的股份。

什么举措,一定会对应于他用公司名义去贷款购房,再转租给公司获得收益,以及出售we商标给被委托人的公司获得590万美元等让外界“疑虑”的行为。据悉诺依曼也承诺会撤消 什么交易的收益,包括那590万元商标转让费。

目前,WeWork也在积极向外界展示被委托人努力扩大业务规模,并确保更稳定收入的思路。投资银行董事长兼联合创始人詹姆斯·卡塞尔表示:“根据这些人在声明中披露的信息,这家公司现在前一天须要在五年内筹集更多资金。这些人的商业模式是锁定什么10、15、20年的建筑租约。”有一个 做都也能让公司在一段时间内分摊建设合作者者空间的费用,从而使费用都也能更好分摊及管理。但这些持续的扩张,也由于对现金海量而持续的需求。

有分析人士指出,实际上The We Company的现金流前一天不足英文以支撑这么长时间。在2019年前3天,该公司的净现金流正增长8.447亿美元,但这什么都前一天它从融资中获得了34亿美元的现金。

前一天这么新的注资或募资,该公司的现金缺口前一天超过25亿美元。截至2019年6月50日,其现金和现金等价物略低于25亿美元。换句话说,前一天这么海量规模的资金注入,The We Company就会背叛小量资金储备,甚至前一天背叛累积业务。

The We Company在新场所和地区的营销、间接费用及资本支出花费了什么都,它这么足够的运营利润来支付“账单”,也什么都应付账款。为了保持目前的发展趋势,这家公司须要有足够的额外资金来度过接下来的几年,直到商业形势的好转。

这,也什么都诺依曼不惜流血上市的唯一由于。

各方博弈,前途未卜

IPO显然是最佳选折 ,即便是在该公司最新的120~50美元估值的最新情况表下。此外,彭博社报道称,该公司还从这些银行获得了50亿美元的信贷额度,但前提是IPO须要成功。有报道称,为了让这笔交易更受欢迎,诺依曼和投行至少有过两次估值下调的讨论,会将IPO规模降至有一个 的三分之一。

据彭博社(Bloomberg)报道,前一天The We Company坚持继续进行IPO,其主要投资者软银将不得不减记其40亿美元的投资价值,也什么都说,软银愿景基金前一天亏损50亿美元。

目前,软银控制着The We Company的亚洲业务。软银无缘无故是The We Company最大的支持者,为这家不断膨胀的初创公司投入了50多亿美元,要我这些举动已引起很多的质疑。

现在,市场对The We Company的IPO的冷淡反应,使这两家公司的关系面临考验。软银在提出希望The We Company搁置IPO计划遭拒后,目前表示至少在IPO时认购7.5亿美元股份,这些举措还是为了提振WeWork的IPO景气。

实际上,孙正义在投资Uber、滴滴出行前一天,无缘无故遭遇IPO后投资亏损的窘境,这些次The We Company的IPO显然也这么带来好的消息。目前这家日本企业集团正试图为第二远景基金筹集1050亿美元资金,前一天该公司最初50亿美元远景基金因在The We Company上的投资表现不佳而受损,它将真难吸引主要投资者。

种种纷扰加身,难怪最近外媒都过后结束了了 预测,今年2月份在软银公司第三季度财务决算发表会上提出在69岁选折 退休的孙正义,应该在近期为软银选折 一位什么样的继任者。

尽管The We Company的IPO从技术层面而言都也能在这么软银批准的情况表下进行,毕竟CEO亚当·诺依曼目前拥有董事会多数投票权,不过软银仍手握足以颠覆这些局面的巨大筹码。

软银除了持有The We Company 29%的股份和董事会的一名成员外,在后者提交IPO文件时也显示,软银仍将为其增长计划提供急需的资金。有一个 关键是,The We Company 16亿美元的亚洲业务,软银在其中发挥了关键作用,并在中国、日本和太平洋地区建立了众多合资企业。

总而言之,在近日提交了一系列“整改”方案后,The We Company前一天我很多 成为2019年最大的IPO项目,但它有之一定会是最荒谬的,也是最危险的有一个 。

至少,Uber和最近这些大型企业的IPO,为自身的商业模式提供了这些合理的创新,即使这些人的估值不足英文。而The We Company仅仅是qq克隆好友 了有一种旧的商业模式,即办公室租赁。这些“光环”在经济不景气的时期,前一天褪去所有鲜亮的外衣。

即使WeWork使用了这些科技新名词,使得公司估值超过其最接近的竞争对手10倍,要我这家企业仍在消耗小量现金,要我在经济衰退中带来巨大的风险前一天显露无疑。

现在的局面对The We Company提出了艰巨的挑战:这些人还能做些什么来筹集公司所须要的资金?

有一种依据是改变商业模式,停止当前的增长动力。有一个 ,这些人一定会能力进行现有业务的规划,看看被委托人须要做些什么,也能使现有业务的现金流实现正向和盈利;另有一种前一天性是向债务市场出售债券,这前一天难度更大。

彭博社的数据显示,自该公司发布IPO申请以来,该公司在2018年发行的一份债券(发行截止日期为2025年)交易价格只比面值高出哪几个百分点。“这由于,作为一家私人公司,这些人将无法轻松地或以比较划算的依据借到钱。”私人市场投资银行风景顾问公司的首席执行官巴雷特·科恩(Barrett Cohn)表示。

【过后结束了了 语】

究竟是共享办公行业不行了,还是WeWork被委托人不行了?这是个须要所有参与者仔细思考的大问题。以WeWork的商业模式来看,任何财团什么都前一天向这些无底洞一样的生意不断投入资金。IPO,即便是流血也要尽快IPO。对于The We Company来说,这是唯一的选折 ,至于投资者是有无会要我买单则是另一回事了。